HSBC: Ένα βήμα μπρος ή ένα βήμα πίσω οι Ευρωπαίοι;

“Ένα βήμα μπρος ή ένα βήμα πίσω;” Με αυτή την απορία υποδέχεται η HSBC τη συμφωνία των Ευρωπαίων ηγετών για το κούρεμα του ελληνικού χρέους κατά 50% έως το 2020 αλλά και το θολό τοπίο που περιβάλει αρκετές πτυχές του σχεδίου ενίσχυσης του EFSF.

Σε έκθεσή της με ημερομηνία 27 Οκτωβρίου 2011, η HSBC εκτιμά ότι το “Μεγάλο Σχέδιο” υπολείπεται λεπτομερειών αναφορικά με το πως θα επιτευχθεί η μόχλευση του EFSF. Παράλληλα, ο οίκος σημειώνει ότι οι ηγέτες της Ευρωζώνης ίσως εμφανίζονται υπερβολικά  σίγουροι ότι θα εξασφαλίσουν οικονομική βοήθεια από το G20.

Επίσης η HSBC παραθέτει ορισμένα ερωτήματα που προκύπτουν από το χθεσινό ανακοινωθέν, τόσο για το EFSF όσο και για το ρόλο της ΕΚΤ.

Το πρώτο ερώτημα έχει να κάνει με το ρόλο που θα διαδραματίσει στο εξής η ΕΚΤ. Φαίνεται, συνεχίζει η τράπεζα ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αγοράζει ομόλογα τουλάχιστον μέχρι την ολοκλήρωση της μόχλευσης του EFSF, ωστόσο αυτό που μένει να αποσαφηνιστεί είναι αν στην ουσία το EFSF αντικαθιστά το πρόγραμμα αγοράς τίτλων της ΕΚΤ. Αν το αντικαθιστά, η HSBC εκφράζει ανησυχία για την ισχύ του και σημειώνει ότι δύο είναι οι επιλογές για την προστασία του ταμείου. Ο ισολογισμός της ΕΚΤ ή ο ισολογισμός της Γερμανίας. Αν η ΕΚΤ δεν συμμετέχει σε αυτό, τότε η αξιοπιστία του ίσως είναι αμφίβολη.

Το δεύτερο ερώτημα αφορά την αποτελεσματικότητα του προγράμματος εγγύησης ομολόγων του EFSF και τις ανεπιθύμητες συνέπειες αναφορικά με την ρευστότητα στις αγορές κρατικών ομολόγων.

Τρίτον, η πιθανότητα ραγδαίας απομόχλευσης, δηλαδή μείωσης των χορηγήσεων, στις εμπορικές τράπεζες.

Τέταρτον, ένα ερώτημα αφορά τις συνθήκες. Αν η λιτότητα το μόνο που καταφέρει είναι να οδηγήσει σε ύφεση, τότε η βιωσιμότητα του χρέους δεν θα παρουσιάσει βελτίωση και η πολιτική βούληση για συνέχιση των προσπαθειών ίσως εξανεμιστεί.

Ένα τελευταίο ερώτημα έχει να κάνει με τη συνεχιζόμενη έλλειψη συνολικής δημοσιονομικής υπευθυνότητας.

Πηγή:http://www.capital.gr

Πηγή:www.capital.gr